Расчет денежных потоков в бизнес плане

Добрый день, уважаемые читатели. В прошлой части статьи мы разобрали производственный, маркетинговый планы, а также организационную структуру на примере бизнес-плана продовольственного магазина. Далее я расскажу, как самостоятельно составить самую важную часть документа — финансовый план, и как рассчитать показатели эффективности проекта.

Оглавление

Содержание

• 1 6. Финансовый план
  • 1.1 6.1. Выручка от реализации
  • 1.2 6.2. Расходы на оплату труда
  • 1.3 6.3. Общие издержки и расчет себестоимости
  • 1.4 6.4. Кредиты и их погашение
  • 1.5 6.5. Отчет о прибылях и убытках
  • 1.6 6.6. Отчет о движении денежных средств
  • 1.7 6.7. Баланс
  • 1.8 6.8. Анализ безубыточности и показатели эффективности проекта
    • 1.8.1 6.8.1. Чистый приведенный денежный поток (NPV)
    • 1.8.2 6.8.2. Внутренняя норма рентабельности
    • 1.8.3 6.8.3. Сроки окупаемости проекта

6. Финансовый план

Это, пожалуй, самая главная часть бизнес-плана с расчетами, на которые большинство инвесторов обратят свое внимание в первую очередь. Его приблизительная структура может выглядеть так:

6.1. Выручка от реализации

Лучше, чтобы выручка была просчитана детально по каждой группе товаров на несколько лет вперёд. Но для большинства бизнес-планов допустимы прогнозы с учётом основных предположений и бизнес-процессов, без детализации, как в нашем случае:

6.2. Расходы на оплату труда

Тут всё понятно — указываем зарплаты производственного и административного персонала плюс проценты от выручки и премии согласно штатному расписанию помесячно, а также за год. Можно ежегодно индексировать сумму с учётом инфляции.

6.3. Общие издержки и расчет себестоимости

Пишем все возможные издержки — расходы на закупку, доставку, НДС, обслуживание терминалов, воду и электроэнергию, налоги, в том числе на ФОТ, амортизацию, лизинговые платежи и т.д. Не забываем уменьшать суммы налогов и коммунальных платежей в случае получения субсидий или налоговых льгот.

6.4. Кредиты и их погашение

В этом пункте содержаться условия получения и погашения кредитов, если такие имеются. Обычно, помесячно или поквартально расписывается график погашения основной суммы и процентов.

6.5. Отчет о прибылях и убытках

Теперь, имея все вводные можно подсчитать финансовый результат по нашему магазину. Допустим, средневзвешенная торговая наценка составит 30%. Тогда, наш отчет будет иметь следующий вид:

6.6. Отчет о движении денежных средств

Многие новички путают отчет о финансовых результатах и о движении денежных средств. В чем же разница? Давайте посмотрим на образец ниже.

Дело в том, что фактическое поступление и расходование денежных средств не совпадают во времени (как отображено в отчете о финансовых результатах), а во время реализации проекта как раз важно понимать в какой момент возникнет дефицит средств и когда его можно будет покрыть за счёт новых поступлений.

Как видно из нашей таблицы — при условии предоплаты поставщикам за первую партию товара 3,6 млн. рублей, аванса в бюджет — 500 тыс. руб. и арендного платежа — за полгода 2 млн. руб., а также полной оплаты за оборудование 3,1 млн. руб., на подготовительном этапе потребуется 10,7 млн. рублей, остальные расходы будут покрыты из будущей выручки. То есть, нам на начальном этапе потребуется 10,7 млн. вместо заявленных ранее 16,9 млн. руб.

6.7. Баланс

Баланс проекта обычно представляют в агрегированной форме, без особой детализации. Баланс должен отражать основные и оборотные средства, а также источники их финансирования (собственный или заемный капитал, кредиторскую задолженность) на определённую дату. Важно понимать основной принцип составления баланса — активы всегда соответствуют пассивам, иначе где-то допущена ошибка.

6.8. Анализ безубыточности и показатели эффективности проекта

Поскольку проектов много, а инвесторов мало, последним необходимо каким-то образом оценивать до начала инвестирования, какой проект принесет больший доход, и, следовательно, какую из нескольких альтернатив выбрать. Далее рассмотрим основные методы оценки эффективности проектов.

6.8.1. Чистый приведенный денежный поток (NPV)

Чистая приведённая стоимость или чистый приведенный денежный поток (Net Present Value NPV) это разница между текущей стоимостью денежных поступлений от проекта и текущей стоимостью инвестиций.

Формула расчета NPV:

где

• Ct = чистые денежные потоки во время периода t
• Co = стоимость начальных инвестиций
• r = ставка дисконтирования
• t = количество временных периодов

Положительное значение NPV означает, что проект сгенерирует больше денег по их текущей стоимости, чем было затрачено на его реализацию. В общем, можно сказать, что проект с NPV больше нуля является прибыльным, а меньше нуля — убыточным. Эта концепция лежит в основе правила NPV, которое гласит: Только инвестиции с положительным NPV должны рассматриваться инвесторами.

Несмотря на то, что сама формула достаточно примитивна, существует множество онлайн калькуляторов NPV, а также шаблонов Excel, затруднения у большинства составляющих бизнес-план вызывает определение денежных потоков, а также ставки дисконтирования.

И если с денежными потоками мы определились, то вариантов выбора ставки дисконта куда больше. Традиционно используют ожидаемую норму доходности по альтернативным проектам с подобным уровнем риска или стоимость заёмных средств, необходимых для финансирования проекта.

Допустим, у нас есть возможность вложить деньги в акции крупного ритейлера — ПАО «Магнит» (MGNT), купив их на бирже ММВБ. Ожидаемая доходность бумаг — 18% годовых. Эту цифру можно корректировать с учетом премий, связанных с риском некачественного корпоративного управления, премии за риск неликвидности акций, но мы не будем углубляться. Применив эту ставку по альтернативным вложениям к нашему проекту, получим следующую картину:

Как видим, NPV проекта имеет положительное значение — 134 млн. руб., то есть он имеет смысл для реализации.

6.8.2. Внутренняя норма рентабельности

Внутренняя норма рентабельности (Internal rate of return — IRR) это показатель, который используется для определения доходности потенциальных инвестиций, представляет собой ставку дисконта, при которой чистая приведенная стоимость (NPV) всех денежных потоков от проекта равна нулю. IRR рассчитывается по той же формуле, что и NPV.

Чтобы рассчитать IRR, используя формулу, которую я приводил выше, нужно вместо NPV подставить 0 и вывести значение ставки дисконтирования r, которая и является здесь IRR. Из-за природы формулы IRR нельзя подсчитать аналитически, а только с помощью метода подстановки или используя специальное программное обеспечение. Обычно говорят чем выше IRR, тем желательнее проект для воплощения.

Внутренняя норма доходности может использоваться инвестором для ранжирования перспективных инвестиционных проектов, которые взаимно исключают друг друга. Например, если есть два таких проекта с одинаковыми значениями NPV, то предпочтение следует отдать проекту с более высоким значением IRR.

Для нашего проекта методом подстановки в Excel было определено, что IRR составляет 214%. С таким будет тяжело конкурировать почти любому проекту, высокое значение сможет привлечь даже такого привередливого, венчурного инвестора (если все расчёты и прогнозы окажутся верны).

6.8.3. Сроки окупаемости проекта

Срок окупаемости — это количество времени, которое требуется, чтобы покрыть стоимость начальных инвестиций. Это тоже важный показатель, который говорит о том, стоит ли инвестировать в проект или объект. Чем дольше срок окупаемости — тем менее привлекателен проект для инвестора. Формула для расчета периода окупаемости:

PBP = Затраты проекта / Годовые денежные потоки

Однако, есть два момента, которые игнорирует этот метод:

1. Прибыли, которые возникают после того, как инвестиция окупилась, и следовательно не измеряет прибыльность проекта
2. Изменение стоимости денег во времени, что учитывается в той же норме NPV, например

Поэтому, помимо простой окупаемости (Payback period — PBP), выделяют дисконтированный срок окупаемости проекта (Discounted payback period — DPBP). В последнем используются приведенные к теперешней стоимости денежные потоки.

Для нашего магазина — PBP составит чуть менее полугода, а DPBP — около 8 месяцев.

Ну что же, друзья, на сегодня, пожалуй, это всё. Подписывайтесь на мой блог — в следующих статьях рассмотрим еще больше примеров составления бизнес-плана, еще больше интересных нюансов и показателей.

Если же вы хотите написать бизнес-план с минимальными вложениями — изучайте вопрос и дерзайте, ведь никто не знает ваш бизнес лучше вас. Но, учтите, финансовую часть грамотно составить без участия финансового аналитика будет сложно. Если понадобится консультация — пишите мне через форму обратной связи, буду рад помочь.