Почему компания GameStop не воспользовалась безумным ростом акций?

Акции GameStop привлекли внимание по всему миру на фоне резкого спекулятивного роста и шумихи вокруг столкновения розничных инвесторов и инвесторов-новичков Robinhood с крупными хедж-фондами. Почему компания не воспользовалась этим ростом, чтобы продать дополнительные акции и привлечь инвестиции?

Акции GameStop (GME) стали предметом оживленных дебатов аналитиков фондового рынка, оказавшись среди ключевых новостей Wall Street в последние недели.  

Американский оффлайн-ритейлер видеоигр и приставок GameStop стал объектом крупных “шорт” продавцов, однако из-за массовых ставок “на покупку” со стороны розничных инвесторов и инвесторов-новичков на таких платформах как Robinhood, акции GameStop не упали, а напротив выросли, а “шорт” продавцы понесли крупные потери.

От цены в около $17 на начало 2021 года акции GameStop достигли невероятной отметки в $350 27 января (менее чем за месяц), а в течении следующего торгового дня их цена достигала $483 за акцию.

Однако этот рост акций GameStop был спекулятивным и реальных предпосылок к нему не было — сеть физических магазинов несла потери, так как ее переход к цифровым продажам был очень слабым, а конкуренция очень высока. Подробнее об этом Marketinfo.pro писал в статье “Wall Street ожидает падения акций GameStop после спекулятивного роста в 145%”.

Сегодня акции GameStop потеряли 90% этого роста — их цена по закрытию торгов в четверг составила $53,5, а многие аналитики даже не рекомендуют их удерживать.

Оглядываясь на произошедшую ситуацию, у многих возникает очевидный вопрос: почему компания GameStop не воспользовалась этим ростом, чтобы продать свои дополнительные акции и получить шанс спасти свой увядающий бизнес.

Многие публичные компании пользуются ростом и спросом на свои акции со стороны инвесторов — в эти периоды они выпускают дополнительные акции, привлекая таким образом бесплатные, не кредитные средства, которые используют для погашения своих долгов или инвестиций в расширение, приобретения и т.д.

В отличие от первоначальной продажи акций во время IPO (первичного публичного предложения акций), которая происходит только единожды при выходе компании на фондовый рынок,
такие “вторичные акции” могут выпускаться компанией часто.

Так, например, фармацевтическая компания Moderna (MRNA) воспользовалась ростом своих акций на фоне ожиданий инвесторами перспектив продаж ее вакцины против COVID-19 и выпустила значительный объем вторичных акций в мае 2020 года.

В связи с резким ростом цен на акции биофармацевтической отрасли, у этих компаний было прекрасное время путем выпуска дополнительных акций получить столь необходимые деньги для клинических испытаний и маркетинговых усилий.

Другим примером являются компании, сильно пострадавшие от пандемии — так, круизная компания Carnival выпустила дополнительные акции не по завышенной цене, а напротив, по низким ценам (акции упали из-за кризиса пандемии). Однако в этом случае, мотивацией Carnival была оплата текущих расходов, поскольку суда компании оставались в порту, доходы резко упали и не позволяли покрывать затраты.

Учитывая безумный рост цены акций GameStop, выпуск даже относительно небольшого объема акций в 1 миллион мог бы принести компании сотни миллионов долларов, чтобы укрепить баланс, создать возможности электронной коммерции и прочее.

По сообщениям, компания GameStop, действительно, подала заявление о продаже акций на сумму до $100 млн., однако, Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC), вероятно, отклонила его. 
Дело в том, что такое вторичное размещение представляет собой огромные риски для инвесторов. Следом за резким спекулятивным ростом акций может последовать такое же сильное падение.

Похожим прецедентом был случай с Hertz Global Holdings, когда в июне 2020 года SEC предприняла аналогичные действия, остановив вторичное предложение акций крупной компании по аренде автомобилей. 

Акции Hertz подскочили, несмотря на подачу заявления о защите от банкротства, что оставило очень мало шансов для акционеров вернуть что-либо в долгосрочной перспективе. Стремясь сделать все возможное для погашения долгов, Hertz стремилась продать акции по завышенной на тот момент цене. Позже, после рассмотрения SEC, Hertz отказалась от этих планов.

Огромная ответственность

Причиной отказа, как в случае Hertz, так и в случае GameStop является последствия, которые могут наступить для компаний после такого вторичного размещения акций.

Независимо от того, насколько ясно GameStop заявлял, что его акции были необоснованно оценены, инвесторы вернулись бы и подали иски против компании, когда цена ее акций упала. Возникающие в результате хлопоты, расходы и плохая репутация не пошли бы на пользу GameStop.

Любопытно, что компания AMC Entertainment Holdings (AMC), оказавшаяся в аналогичной ситуации, в конечном итоге провела вторичное размещение акций. Тем не менее, AMC получила только около $5 за акцию при размещении, что намного выше ее цены в $2 за акцию по сравнению с предыдущим годом, но намного ниже пикового уровня в $20 за акцию. До сих пор цена акций AMC оставалась выше этой отметки в $5, но если она упадет и дальше, будет интересно посмотреть, как отреагируют “обманутые” инвесторы.

Пока что, аналитики видят мало возможностей к продолжению значимого роста акций GameStop, даже реальные предпосылки к росту могут вызвать негативное предубеждение у некоторых инвесторов.

Источник: The Motley Fool